小屋洋一（トラッキー）の徒然中国株・ベトナム株投資日記: 12/2009

2009年12月30日水曜日

新成長戦略について

今日の日経朝刊一面は少しびっくりしました。
内容としては、私が前回書いたブログの内容が書かれていました。

これで、少しは国民の皆さんの予算の国債依存度に対する認知が上がるとよいと思います。

また年末も差し迫った本日は、国家戦略室に「新成長戦略(基本方針)～輝きのある日本へ～」
が発表されました。

先程一読しましたが、まだまだ成長戦略というほどのことでもなく、ぼやっと今後政府として力点を置いていこうとする分野が列挙されているに過ぎない印象でした。

こんなぼやっとした資料を発表するのも恥ずかしいとは思うのですが。

詳細な内容や政策としては来年の中ごろまでにまとめるということです。

日本株をやられる方は、一度読んでおくと良いとは思います。
今後は、有効かどうかは別にして、こういう分野に重点的に予算が割り振られるということになるでしょうから。

2009年12月28日月曜日

来年度予算を見て考えた事

先週のクリスマス25日に、平成22年度の国家予算（政府案）が発表になりました。
民主党政権になってからの初めての予算編成と言う事で、注目されましたので中身をつらつら見てみました。

少し長くなりますがお付き合いください。

まずは歳出

（参照：財務省ＨＰ）

目立つのは社会保障費の増加。

平成21年度予算では24.8兆円ですので、約10%の伸び

歳入はこちら

（参照：財務省HP）

公債（国債）の収入で半分を見ているところが恐ろしく感じます。

で、ここでわかるように国債の大量発行について時系列で見てみます。

特に金利と利払いに注目

（参照：財務省HP）

今年度の予算は、残高637兆円に対して利払い9.8兆円なので金利を1.54％程度で考えていることが分かります。

残高が637兆円も有るので、金利が1%上がると単純に考えて利払いが6.37兆円増加します。

現在の消費税の収入が、1%で2兆円程度ですので、金利が1%上がると消費税を3.2%程度引き上げないと財政のバランスはとれません。

要するに、今後は金利が上がると、国家は増税せざるを得ないという状況だという事です。

では、こんな残高の積みあがった国債を誰が買っているのでしょうか？

（参照：日銀ＨＰ）

これは、圧倒的に金融機関と言う事になります。

銀行・保険会社は、預金者・契約者からこの超低金利のもと資金を集め、国債によって運用をしてほぼリスクを取らずに鞘抜きをしていることが伺えます。

それを裏付けるのはこちら

（参照：日銀ＨＰ）

はい、これを見ると歴然です。

家計の金融資産は約1,400兆円存在しますが、その82.3%は現預金と保険・年金に眠っています。

要するに

家計→銀行・保険会社→国債

というお金の流れになっています。

1,400兆円の82.3%は1,150兆円になりますので、このまま家計の行動が変わらないとするのであれば

637兆円の公債残高とはいえ、当面の消化については、何の心配もなさそうです。

ではいつまで、この構図を続けられるのか？

といえば、毎年30～40兆円の公債残高の増加ペースと家計の金融資産残高から計算すると、10～15年というところではないでしょうか？

もちろん、途中で金利上昇などがあれば、この構図の崩壊はもっと早くなります。

今後国家として、取れる手段は

１．デフォルト

２．インフレ

３．増税

しかありません。

おそらくまともに考えれば、２＋３の合わせ技になるのではないかと思います。

結局我々に残された時間は10年程度しかないという事です。

ここからは、この状況に早く気付いて行動したものだけが残る世界になっていくのだと強く思います。

日本を離れる事も視野に入れなくてはいけないと、年末に来年度予算を見て思った次第です。

2009年12月23日水曜日

ベトナム株調査

お昼にベトナム株の調査をしていたのですが、どうも日本の情報サイトでは、本当に欲しい情報（決算内容や概要など）は有料情報化しているサイトが多く、情報量を支払うべきなのかどうか考えていました。

ただ、その前に英語のサイトで何か良いサイトが無いかどうか調べていましたらありました。
ＶＩＥＴＳＴＯＣＫ

このサイトでは各銘柄の四半期、年毎の決算内容やＰＥＲ、ＥＰＳ、配当利回り、ＲＯＡ、ＲＯＥなどが簡単に確認できます。

これと決算書を比較して、内容が正しそうであれば大変使えるサイトになりそうです。

先週読んでいた本

先週は、何と言ってもこの1冊

世の中のバフェットファン待望の自伝。

まだ上巻しか読み終えていませんが、大変面白いです。

これまでのバフェット関連本には無い内容になっています。

上巻だけで800ページ弱、2,500円と内容も価格もそれなりですけど。

2冊目は

いつも年末は、中国株の四季報やｗｅｂを見ながら来年の中国株市場や銘柄について検討するのが恒例になっています。

今年はこれに加えてベトナム株も調査しないと。

結構年末年始はやることが多くて、全ては消化できないかも。

最後に

中古住宅特集は珍しいので購入しましたが、内容はいまひとつ。

こういう本は本当は誰に向けて書いているのか？

と考えないといけません。

仲介会社やリフォーム会社が広告を打っているということは・・・

決してユーザーフレンドリーな記事ではありませんよね。

それでも新築特集よりはましですが。

2009年12月18日金曜日

米国報告会

昨日はＳＧ（スタディ・グループ）で、10月に行った米国のＦＰ事務所やカンファレンスの報告を行いました。

先日読んだ「プレゼンテーションZEN」風にやってみたのですが、かなり好評でした。

スライドと手元資料を分けて作成するのは手間だったのですが、これだけ好評であれば続けていきたいと思います。

年明けもいくつかセミナーや講演の依頼もありますので、年末に構想を固めようと思っています。

2009年12月16日水曜日

ＣＦＰ試験結果

今日は、先月受験したＣＦＰ試験の結果が発表になっておりまして無事に「合格」しておりました。ＦＰ業界に属したばかりとはいえ、ＣＦＰ資格を保有していない事で若干肩身の狭い思いをしておりましたので正直ほっとしています。

3月に「エントリー研修」なるものがあるようですので、正式に資格取得できるのはその後なんだと思いますが。

まあ、本当に良かったです。

保険を買い取る

一昨日、昨日といくつかのセミナーに参加してきました。

一つ目は、日興コーディアル主催のブラジルマクロ経済に対する話。
ブラジルは関心があるのですが、なかなか遠い国なので自分で調べるまでには興味が持てなかったので、今回は近年のマクロ経済状況と経済統計をまとめて聞けたので助かりました。

二つ目は、証券アナリスト協会主催のベトナムマクロ経済の話。
内容は、結構知っている内容が多かったのですが、収穫は「ビナファイナンス.com」というサイト。

これまでは、「ベトナム株情報」を利用していたのですが、それに負けず劣らずの情報サイトになってます。
もう一つびっくりしたのは、ベトナムに対する熱気。
他のセミナーにも参加した事がありますが、昨日のベトナム経済のセミナーは、人がぎっしり。
基本的には証券アナリストしか参加していないと思うのですが、そこまで注目度が高いのでしょうか？ちょっと疑問です。

さて、最後にご紹介するのは「保険を買い取る」投資商品
これは、英国のManaging Partners LimitedのTradedPolicies Fundという商品

簡単に説明すると、米国のお年寄りの死亡保障の付いた保険を割り引いて買い取って、保険金がおりるまで保有しておくという考え方。

例えば、平均余命から見て5年程度の方の10万ドルの保険金のかかった保険証券を4万ドルで買い上げ、残り5年間の保険料も支払い続けます。
支払い保険料が残り5年で2万ドルだったとすれば、投資額6万ドルに対して、5年後の被保険者死亡時には10万ドルの現金が入ってくる仕組みです。

米国にそのような金融商品（あるいは保険証券の2次マーケット）があることは聞いていましたが、説明を聞いたのは初めてでした。

仕組みとしてもシンプルなものなので、十分投資対象として検討するに値する商品だと感じました。

2009年12月14日月曜日

この時期に感じること

年末になると街中でよく宝くじを購入している方々を見かけます。

私には、宝くじを買う人の気持ちがあまり分からないのです。

宝くじの期待値は購入額の50％程度です。
75％程度の競馬よりも断然割りの悪い投資行動になってます。

また、面白いサイトを見つけました。

「ジャンボ宝くじ模擬実験」

これで実験してみたところ、1,500万円ぐらい投入して、回収が250万円ぐらいでした。

概ね16～17％程度の回収率でしょうか。

このシミュレーターを通じて理解できたのが、上記に上げた50％の期待値というものも1等（2億円)や2等（1億円)の超高額当選金が期待値を引き上げていて、1,500万円程度の投資では回収が20％に満たないのが現状だということです。

ちなみに今回の結果では、最高でも10万円が1本当たっただけでした。

ということで、宝くじ買ってもしょうがないんじゃないかという話。

2009年12月9日水曜日

ベトナム株の話をいくつか

こんにちは。
しばらくブログの更新が止まっていました。

ベトナム株の話がいくつかありましたのでご紹介しておきます。

１．株主総会の案内
この季節は、いくつかの会社で株主総会があるようで、郵送で案内が届きます。

こんなやつが届きます。
困るのは、たぶん議決権の行使書なんだと思いますけど、ベトナム語なのでさっぱり内容がわからない事。

一方でＳＳＩ証券からはメールでこのように案内が来ました。（少し長いので興味が無い人は飛ばして下さい）

No.741/2009/CV-SSI

Re: 株主承認取得事項

To:

Address:

株主の皆様

サイゴン証券株式会社（”SSI”若しくは”会社”）- 本社所在地:72 Nguyen Hue St., Dist.1, HCM City, Vietnam , 1999年12月30日付ホーチミン市計画投資局発行事業登記簿No.056679 - は、下記の事項について皆様の承認を得るため、この文書を送付いたします。

1. 2009年第一回現金配当

2009年第一回現金配当として額面の10%（1株あたり1000VND）の支払い（先払い）。株主総会は取締役会長に実施日の決定及び各種手続きの実施を一任。

2. 新株発行計画

新株発行計画概要は以下の通り。

各ステージ	発行予定株式数	総発行済株式数
2009年11月時点の発行済株式数		153,333,471
SSICB0306の株式転換	22,222,400	175,555,871
既存株主向無償増資（1:1）	175,555,871	351,111,742
主要従業員向け割当	3,000,000	354,111,742
合計		354,111,742

2.1 無償増資

既存株主向けに1:1の割合(SSICB0306の転換済株式も対象に入る)での無償増資計画について承認を得たい。株主名簿確定時に名簿に名前のある株主は持ち株1株あたり1株受取る。無償増資の資金源は会社の余剰資金及び留保利益。

株主総会は無償増資の実施日及び諸手続きの実行について、取締役会長に一任する。

2.2 主要従業員向け割当

- 発行予定株式数: 3,000,000 (三百万)株

- 対象者: 売却規定に従い、会社の主要従業員、取締役、監査役。対象者名簿及び割当て株式数については取締役会の承認を得る。

- 発行価格: 従業員向け割当決定日におけるSSI株参考価格の50%に相当する価格。但し直近四半期の財務報告書に基づいた簿価を下回らない。

- 割当てられなかった株式: 株式が計画通りに発行され、かつ割当て先のない株式が発生した場合、取締役会によって適切かつ合理的と判断された方法及び基準でほかの人に割当てられる。その場合の割当条件は、主要従業員向けの条件より良い条件であってはならない。

- ロックアップ期間: 今回割当てられた株式は、会社が株式発行終了の報告を国家証券委員会に行った日から2年間、売却及び譲渡することができない。詳細規定は取締役会が決定する。

- 発行時期: 無償増資と同じタイミングで全株発行する。

- 発行目的: 営業資本の増大

3. 転換社債の発行

株主の皆様に下記の転換社債発行計画の承認を求めます。

- 発行予定の最大転換社債数: 額面で2000 billion VND　(2兆ドン)

- 発行目的: 営業資本の増大

- 発行方式: 100未満の投資家に対する第三者割当。金融機関・証券ビジネス機関等法律(ベトナム証券法第6.11条)に規定されたプロの証券投資家は含まれない。

- 発行価格: 額面の100%

- 満期日: 12～24ヶ月間

- クーポン: クーポン・レート、クーポンの支払い時期及び支払方法は取締役会にて決定。但しクーポンレートは決定のタイミングでのベトナム国家銀行のベース金利を上回らない。

- 転換価格は取締役会にて決定。但し発行時点での市場価格の85％を下回らず、また希薄化防止条項に従い調整される。

- 発行時期の市場価格決定方法: 社債購入登録日の前の連続15営業日の終値の平均価格

- 転換権: 転換社債保有者は所有する転換社債を株式に転換する権利を持つ。

- 希薄化防止条項: 発効日から転換日までの期間、転換社債保有者の便宜のため、参考価格の調整が要求されるような事態が発生した場合、転換価格はホーチミン市証券取引所(HOSE)が決定したSSI株参考価格によって調整される。転換社債の転換価格はそれ以外の事態・状況によって調整されることはない。

- 転換社債が転換された後の株式はHOSEに上場する。

- 転換社債発行の詳細計画や必要に応じた関連計画の決定は取締役会に一任する。

4. 新たに発行された株式の上場

無償増資及びSSICB0306の転換株式及び主要従業員向割当株式を含む新規発行株式はHOSEに上場する。

5. 株主総会は資本金増大のための新株発行計画及びその上場に関する決定を取締役会に一任する。

上記の事項について、添付の投票用紙に記入の上、2009年12月17日までにSSI取締役会宛に以下のいずれかの方法でご返送下さい。

Fax送付: +84-8-38242997(ホーチミン市本店) 又は +84-4-39366311(ハノイ支店)

郵送:

Saigon Securities Incorporation

The Board of Directors

72 Nguyen Hue Street, District 1, Ho Chi Minh City, Vietnam

又は

Saigon Securities Incorporation

Shareholders Management Department

1C Ngo Quyen Street, Hoan Kiem District, Hanoi., Vietnam

*スキャン・ファイルをEmailで送付いただく場合は、総務部のMs. Truc (Ms. Tran Thu Truc – Administration Dept. SSI, tructt@ssi.com.vn) までご送付お願いいたします。

投票用紙をご返送いただけない株主の皆様は、上記の事項に同意いただいたものとします。

取締役会は、会社定款に従って投票用紙を集計し投票結果を公表します。

敬具

SSI取締役会を代表して

会長Nguyen Duy Hung

さすが、ＳＳＩともなると日本語で情報が来ますし、議決権行使書もメールでＯＫとのこと。
非常にわかりやすいです。
無償増資のほかにＣＢの発行と従業員向け割当増資も有るという話ですね。

２．ベトナム株セミナーについて

戸松さんのＧＬＡで開催している中国株、ベトナム株のセミナー
最近はなかなか参加できていなかったので、昨日の夜に開催されたオンラインセミナーに参加する予定でした。

20時から開始と言う事で、19:30には帰宅して家のパソコンで参加しようとしたのですが、ブラウザの設定なのか何なのか、観る事ができませんでした。

大変残念だったのですが、ＰＤＦの資料だけは手に入ったので読んでおきました。

３．ニュース証券の情報

ニュース証券は、外国株式に積極的に取り組んでいる証券会社で、個人的には利用していませんが情報ソースとしては大変役に立ちます。
先日はベトナム株の低ＰＥＲ銘柄をレポートしていました。

レポートはこちら

個人的には配当が10%を超えているような銘柄は、低ＰＥＲ銘柄の中でも狙い目ではないかと思っていますので、この年末に少し調べて購入できればと考えています。

マーケット全体としては、調整の色が強いですけど、逆にこのぐらいの方がゆっくり検討できて良いと思います。